“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

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　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足(zú)。

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