近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用(yòng)减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本(běn)期(qī)已实现收益加上本(běn)期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)方面，报(b162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ào)告(gào)期内(nèi)，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月(y162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口uè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下(xià)几点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振，由于(yú)春节前(qián)养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提(tí)货量(liàng)处162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场对于(yú)美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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