编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(b再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式(shì)的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(q再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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