持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去(城野医生是哪里的品牌，城野医生城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌是什么品牌qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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