美(měi)国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙(sh杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如(rú)果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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