财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明(míng)显的(de)淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度(dù)上助力(lì)啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单(dān)季度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏发展(zhǎn)在内(nèi)的外资系啤酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大(dà)阵营(yíng)的分化(huà)明(míng)显。

　　去年(nián)消费(fèi)整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪(kān)称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去(qù)，下游(yóu)场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明(míng)显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域持(chí)续(xù)扭亏(kuī)、释(shì)放利(lì)润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从(cóng)二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和(hé)青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别(bié)达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计(jì)最大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤(pí)酒股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福(fú)建(jiàn)的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五(wǔ)大(dà)巨头(tóu)的具体市场份额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于(yú)中(zhōng)等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出(chū)，如(rú)果(guǒ)“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一(yī)超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的(de)营业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售权(quán)划归重庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前(qián)多年，高端(duān)啤(pí)酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要(yào)由外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅销(xiāo)大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产(chǎn)业(yè)链中游(yóu)，对(duì)上游(yóu)成(chéng)本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价(jià)能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高(gāo)端(duān)化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢(huī)复将加(jiā)速(sù)各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域由(yóu)部分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低档均(jūn)有所涉(shè)及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续(xù)突破价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超(chāo)高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤(pí)酒布(bù)局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础上，进一步提升(shēng)中档崂(láo)山品(pǐn)牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低(dī)基数效应，预(yù)计公司全年业绩(jì)将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出(chū)，华润啤酒高端传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(duān)及超(chā传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思o)高(gāo)端产品仅占(zhàn)其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经济型(xíng)产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等(děng)，但对其高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对偏低(dī)。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开(kāi)拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在(zài)。不仅销售(shòu)范围(wéi)收(shōu)缩不少，被雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利(lì)润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下(xià)燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落(luò)地(dì)生根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增(zēng)约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开拓市(shì)场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食(shí)品点(diǎn)评称，改(gǎi)革(gé)红利(lì)释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一(yī)步传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及(jí)空间(jiān)，且目前(qián)行(xíng)业格局(jú)未定，企业(yè)拥有弯道超车机(jī)会；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布(bù)局(jú)多元(yuán)化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺(shùn)应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思