在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场(chǎ半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次;'>半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次ng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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