5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(w高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级èi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场(chǎng)。

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