分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者(zhě)间接与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工(gōng)具占基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于(yú)流动(dòng)性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人(rén)每(měi)月从重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会(huì)对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)防范(fàn)流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币(bì)市场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市(shì)场(chǎng)主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币(bì)市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全(quán)要求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安(ān)全化(huà)程度将陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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