在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”<打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人/strong>

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。