大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ta-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fè劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼i)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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