近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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