一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zh二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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