昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(h阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊ǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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