四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款利(lì)率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起(qǐ)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，今年以来银行(xíng)业已有三波存(cún)款利率下(xià)调，此前两(liǎng)次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款利(lì)率下(xià)调(diào)；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有(yǒu)至少(shǎo)20家中小银(yín)行（含农村信用合作联社）下(xià)调(diào)人民币存款(kuǎn)利(lì)率，调(diào)降幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息(xī)相(xiāng)关(guān)。那(nà)么，如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是(shì)否(fǒu)等同于经济增速放缓的信号？市场上关于企(qǐ)业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来(lái)看(kàn)，多(duō)方(fāng)观点(diǎn)认(rèn)为，本次存款利率新规主(zhǔ)要基于三重考量(liàng)。一是符(fú)合推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；三(sān)是促进投(tóu)资、消费(fèi)，本次(cì)降息也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本(běn)次调降(jiàng)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款，都是(shì)针对特定(dìng)存(cún)取需求的客户，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生(shēng)证券宏观(guān)团队测(cè)算，通知存款和协定存款在银行存款(kuǎn)中占比不(bù)高(gāo)，以四(sì)大(dà)行的单位通知存款为(wèi)例，常(cháng)年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)银行(xíng)团队(duì)的数据显示(shì)，协(xié)定存款等规模预计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比(bǐ)约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国(gu万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ó)人民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中提(tí)到，从过去二十年的(de)数据看，我国(guó)实(shí)际利率总体(tǐ)保持在略低于(yú)潜(qián)在经济(jì)增速(sù)这(zhè)一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法则”水平上，与潜在经济(jì)增长水平基本匹配。在(zài)经(jīng)济复苏的关键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此次下(xià)调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观(guān)点都提及的(de)是，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)梳(shū)理了这一(yī)市(shì)场化(huà)改革的过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。随之(zhī)而来的(de)是，此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认为(wèi)，这均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压力(lì)的必要性来(lái)看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为，本次(cì)调整(zhěng)更多仍是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完成存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调整的闭(bì)环，改善(shàn)银行利润空间。存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。此外，数据显示，国有(yǒu)银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，当下调利(lì)率有助于降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行(xíng)投放信(xìn)贷的(de)积极性(xìng)。”民生证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场化(huà)改革及银(yín)行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融(róng)市场研究员还(hái)关注到(dào)的是(shì)国内(nèi)存款(kuǎn)市场的供需变(biàn)化——近年来国(guó)内经济受多重(zhòng)因素(sù)冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄(xù)有所(suǒ)增加及风险偏好下(xià)降(jiàng)等，导致(zhì)居(jū)民储蓄存款上升(shēng)较(jiào)快，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是(shì)不同银行在调整(zhěng)节奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存(cún)款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月(yuè)28日中央(yāng)政治(zhì)局会议强(qiáng)调，要有(yǒu)效防范化解(jiě)重点领域风(fēng)险，统筹做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作。一锤定音之下(xià)，本(běn)次调降利率(lǜ)也被万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(bèi)认为维护金融稳定(dìng)的一大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作(zuò)具体体现在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛(zhàn)认为，本次调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限，主要目的是规范银(yín)行业存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当前银行净利差(chà)空间较小，压降负(fù)债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本(běn)、降低金融风险。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本下降，也为资产端的贷款利(lì)率下调、降低实体(tǐ)经济融(róng)资成本进一(yī)步(bù)打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析师董琦(qí)也认(rèn)为，存款利率调降，既(jì)有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力，又有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样提到，新(xīn)规对于规(guī)范协定存款定价秩序作用较(jiào)大，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右(yòu)，由此来看，新(xīn)规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏观团队表示(shì)，万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗现实中，存款(kuǎn)利率下调有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家陈雳则(zé)表示(shì)，在当前整(zhěng)个经济(jì)复苏的大背景(jǐng)下，进一(yī)步(bù)释放市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一(yī)个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息(xī)调节，对(duì)促销(xiāo)费无(wú)疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是(shì)否大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的看法(fǎ)是，货币(bì)政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有(yǒu)多方观点提到(dào)，压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压(yā)力没(méi)有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将继续(xù)对(duì)经(jīng)济修复带(dài)来支撑作用(yòng)，未(wèi)来伴随经济修复，利率水平的(de)调降还(hái)没有(yǒu)结(jié)束。

　　招商(shāng)证券银(yín)行(xíng)团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大(dà)型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究(jiū)员认为，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济(jì)处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策(cè)支持精(jīng)准有力(lì)。预计下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷(dài)总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕(yù)情况下，更(gèng)加倚重(zhòng)结构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节(jié)，重点新(xīn)兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓(xìng)和企(qǐ)业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限将迎调整的(de)同时，有(yǒu)市场观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有利于刺激(jī)消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银(yín)行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈观(guān)点之前，不妨先厘清(qīng)通知(zhī)存款及(jí)协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活(huó)期(qī)存款之间(jiān)，利率高于活期(qī)存(cún)款，但比定期存款(kuǎn)存(cún)取灵活，两者的共同优点是(shì)，在保持资金灵活使用的同时，提高利(lì)息回报。其中：

　　通知(zhī)存(cún)款是活期存款(kuǎn)的一(yī)种，主要(yào)有1天和7天(tiān)两个期限，支取时需(xū)提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行(xíng)，即可按实(shí)际存期及(jí)支取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理(lǐ)。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存款(kuǎn)的基准利(lì)率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开(kāi)立一个具(jù)有结算(suàn)和协定存款双(shuāng)重(zhòng)功能的(de)协(xié)定存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约定基本存款额(é)度，由(yóu)银行将协定存(cún)款账户(hù)中超(chāo)过该额度的部分按(àn)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)单独计息的一种存款方式。协定存(cún)款(kuǎn)性质介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长为(wèi)1年。当前(qián)，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业务，也(yě)有(yǒu)个(gè)人业务，但都(dōu)有一定(dìng)的(de)存款门槛。基于此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协(xié)定存款和通(tōng)知存款基本上以对公(gōng)活期存款为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一般老百(bǎi)姓的(de)影响不大。对于企业(yè)来说，会有一(yī)定的利息损失，但若(ruò)存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所(suǒ)下调(diào)，也有助于(yú)刺激企业投资(zī)并降低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行(xíng)最(zuì)新数据显示，4月份(fèn)人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否(fǒu)会刺(cì)激(jī)超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君(jūn)安(ān)董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴而就，且需要总量政策(cè)继续(xù)支撑。经济当前依然(rán)需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期服务(wù)业修复后，与制(zhì)造业产(chǎn)生循环，带(dài)动收(shōu)入(rù)预(yù)期改善，最终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招(zhāo)商基(jī)金李湛的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息(xī)。疫情以来(lái)，企业及(jí)居民形成(chéng)了一定规模(mó)的超额储蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企(qǐ)业加大投(tóu)资、居民增加(jiā)消费(fèi)，促(cù)进经济复苏。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对后续的(de)收(shōu)入(rù)信心才(cái)会(huì)回升，进而(ér)形成储(chǔ)蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，再形(xíng)成增厚(hòu)企业、居(jū)民收入的(de)良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗