大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历HBC路由器能用WiFi吗史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一(yī)波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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