美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hó古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美(měi)国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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