在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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