昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策(cè)观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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