海富通吕越超(chāo)“All in”了(le)AI

　　这个周末，市场(chǎng)都在讨论一个基(jī)金经理妥否的意思是什么，妥否的用法，海富(fù)通的吕越(yuè)超老师。

　　从其管理的海富通股票混(hùn)合(hé)来看，截(jié)至去(qù)年年底，持仓基本(běn)为新能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了今年一(yī)季度末，已经基本清仓了新能源，梭哈(hā)AI板块。

　　除了海富通股票混合外(wài)，其他三只产品(pǐn)也基本重仓(cāng)了AI板块。

　　吕(lǚ)越超(chāo)在一(yī)季(jì)报(bào)称，在一季度(dù)的操(cāo)作中，本基金(jīn)总体(tǐ)把握住了(le)市(shì)场的节(jié)奏变(biàn)化和结构转换(huàn)，降低(dī)了新能 源板块的配(pèi)置权(quán)重，较(jiào)好地把(bǎ)握(wò)了 TMT 板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)，组合调整(zhěng)取得了明(míng)显的超(chāo)额收(shōu)益。

　　另外(wài)，他称，中国特色估值体系所代表的传统实体行业(yè)正在被市场一部(bù)分“聪明钱”定价，后续可能成为市场最(zuì)有持续性的(de)一条结构主线。

　　数据显示，海富通股票混合今年以来(lái)涨了(le)14％，其他三只产品今年以来均取得正收(shōu)益。

　　至(zhì)于Ai板块后市(shì)怎么走？

　　中信证券(quàn)认为，AI主(zhǔ)题板块在短(duǎn)期高(gāo)度依赖(lài)交易，阶(jiē)段(duàn)性失(shī)去靠配置获取超(chāo)额回报(bào)的特征。TMT板(bǎn)块成交占全市(shì)场比重超(chāo)40％的天数已累计达到22天，上一(yī)次出现持续成交占比超过(guò)40％的板块是2021年7月底的电力设备及新能(néng)源，持续约28个(gè)交易日，在此期间新(xīn)能源(yuán)ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间最(zuì)高累计(jì)回报率为+8.8％，最(zuì)低累(lèi)计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出(chū)类似(shì)特征，尽管热闹，但不赚钱。过(guò)去两(liǎng)周，科创(chuàng)芯片ETF、通信ETF、游戏(xì)传媒ETF分别(bié)出现过6次(cì)、6次和5次单日涨幅超(chāo)过2％的行情，最(zuì)大单日涨(zhǎng)幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题(tí)ETF在(zài)内，平均(jūn)跌(diē)幅(fú)达到-4.5％。两(liǎng)周时(shí)间TMT板块累计成交(jiāo)了5.41万(wàn)亿元，但总市值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较(jiào)4月第(dì)一周降(jiàng)低(dī)约5.4％，是典型的减量博弈。

　　而(ér)招商(shāng)证券(quàn)认为，TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。面(miàn)对这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高。如(rú)果今年在业绩披露期结束后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势。

　　中泰(tài)证券(quàn)认为，AI等板块或阶段性见顶，指数上半年(nián)阶段性顶部亦或基(jī)本形成本轮调整标(biāo)志着AI等(děng)高位板块(kuài)或(huò)阶段性见顶，指数上半年阶段(duàn)性顶(dǐng)部(bù)亦或基本(běn)形成。本次大幅调整主要还是因为在AI相(xiāng)关板块市场情绪(xù)处于极值的情(qíng)况(kuàng)下，叠(dié)加上述基本面(miàn)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)逐步发酵，市(shì)场内生调(diào)整需求出现(xiàn)集(jí)中释放(fàng)。就资(zī)本市场而言，或代表本轮(lún)AI+难以复制2013-2015年(nián)互联网+模式。

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