在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新一滴水多少ml 一滴水多少克兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现一滴水多少ml 一滴水多少克越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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