国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被(bèi)美(měi)国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和(hé)美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，寻求大(dà)范(fàn)围加强银(yín)行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查督(dū)导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题(tí)。美(měi)联储(chǔ)负责金融业监管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审(shěn)查员(yuán)未能充(chōng)分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的(de)规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得(dé)有多么不(bù)堪(kān)一(yī)击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中等(děng)银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现(xiàn)在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断(duàn)，它(tā)们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其(qí)银(yín)行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动(dòng)以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开(kāi)审(shěn)查(chá)报告或警告(gào)，数量(liàng)是其他银(yín)行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估(gū)，怎样监督和监管一(yī)家银(yín)行对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要(yào)求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公司(sī)，美联储可能(néng)增(zēng)加(jiā)资本或流动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达(dá)州重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成(chéng)本分(fēn)担(dān)的(de)基础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和(hé)修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农(nóng)民提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继(jì)续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国(guó)商(shāng)务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济(jì)数据(jù)显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧(ōu)美银行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续存在，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期(qī)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消费支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机(jī)的爆发(fā)以(yǐ)及(jí)一(yī)季(jì)度(dù)经(jīng)济的回落(luò)，美国当前经济的脆(cuì)弱性以(yǐ)及(jí)下行(xíng)压力(lì)已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示(shì)出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或(huò)将更加注(zhù)重(zhòng)安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经(jīng)对美(měi)联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发(fā)言(yán)两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特(tè)别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发(fā)布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策以及银行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等(děng)方(fāng)面的(de)观点(diǎn)论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于目(mù)前金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联(lián)储未来的(de)货币政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对(duì)市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是(shì)对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为(wèi)本次会议(yì)上需要(yào)重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记者会(huì)上对未来政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持(chí)稳(wěn)，贵(guì)金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事(shì)件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联(lián)储(chǔ)对(duì)于后续货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热(rè)态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数(shù)还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归(guī)波折(zhé)反复，进(jìn)而引发美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续(xù)上(shàng)述(shù)的修正走势，美联储还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策调整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐(lè)观(guān)预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是最(zuì)近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑(jí)还没(méi)结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回(huí)落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设(shè)下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对(duì)于美联储降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格的进一(yī)步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正，国内“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落地，他(tā)预计美联(lián)储会议结(jié)果或(huò)将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美联储议息会(huì)议等(děng)重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而(ér)未(wèi)决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵(guì)金属回(huí)落企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也(yě)表示(shì)，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示(shì)，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正