北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

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　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yù小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询n)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们(m小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询en)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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