当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济(jì)和安全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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