上市公(gōng)司退市(shì)在(zài)A股早(zǎo)已(yǐ)不(bù)稀奇，但(dàn)连带着(z少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字he)可转债一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日低(dī)于1元，触(chù)及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可转债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股退市而强制(zhì)退市的(de)可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入退市整理(lǐ)期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用(yòng)风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的(de)说(shuō)法是，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资(zī)者“进(jìn)可(kě)攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在(zài)可转债(zhài)30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市而(ér)退市(shì)的情况，也(yě)未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债退市(shì)后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回(huí)售等条款(kuǎn)，但(dàn)由于大多数上市公司是(shì)因经营不善导(dǎo)致退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的(de)可能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划(huà)归为(wèi)普通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳(wěn)定(dìng)了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则(zé)，上市公(gōng)司股票(piào)被终止上市(shì)的，其发行少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字的可转债(zhài)及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上(shàng)市。过去A股退市难、退(tuì)市少(shǎo)，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着全面注册制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避(bì)风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公司(sī)偿(cháng)债(zhài)能力等，防范(fàn)债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并(bìng)密切关注可(kě)转债市场(chǎng)风格变化，及(jí)时调(diào)整配置比例(lì)和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债(zhà少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字i)的退市处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明(míng)确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市(shì)后是(shì)否仍存在交易可能(néng)、是(shì)否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对可转债的(de)风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更好保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各(gè)市场参与(yǔ)主(zhǔ)体还(hái)需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可(kě)转债在内(nèi)的(de)投资(zī)方法(fǎ)，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康稳定发展。

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