如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全(quá蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗n)球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对(duì)日本市(shì)场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了(le)日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓(cāng)位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们(men)对(duì)日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的(de)加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价(jià)值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业在意(yì)识到资本(běn)成本(běn)的(de)前(qián)提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策(cè)略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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