近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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