今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石(shí)化等(děng)。

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