在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

　　初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程t="破净率(lǜ)超30％！这类基金(jīn)“迎大考(kǎo)”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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