一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别>

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别选择宽基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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