当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(j自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ìn)月进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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