中国(guó)金融(róng)行业(yè)加速对外(wài)开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际(jì)金(jīn)融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自股(gǔ)东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延(yán)续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业(yè)绩较(jiào)上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且新(xīn)公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情(qíng)况(kuàng)，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投行业务手续费及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三(sān)个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合(hé)资券商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的(de)是，集团层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具(jù)了带(dài)强调事项段(duàn)的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之间达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合(hé)并计(jì)划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身(shēn)为成立于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价(jià)转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超(chāo)过2家，其(qí)中(zhōng)控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一(yī)去一留(liú)”的(de)局面(miàn)。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在(zài)原(yuán)有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公(gōng)司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联(lián)动(dòng)等多种业务模(mó)式，通过(guò)服务(wù)手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财(cái)富管理业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中(zhōng)后台支持(chí)以及集团跨境合作(zuò)四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以产(chǎn)品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力(lì)，持续为(wèi)中国(guó)投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资(zī)持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资(zī)咨(znovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ī)询、证(zhèng)券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配置(zhì)为核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工(gōng)作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高盛(shèng)高(gāo)华将持(chí)续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客(kè)户提(tí)供直(zhí)接对(duì)接境外资本(běn)市(shì)场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资(zī)银(yín)行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司(sī)高净(jìng)值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私人novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(rén)银行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户及其(qí)家族提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾(wān)区的(de)新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)客户在同一策(cè)略下提供差异(yì)化选择(zé)及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场对外(wài)开放的力(lì)度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构(gòu)加速了在(zài)境内设立(lì)控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目(mù)前国内的外资(zī)控股券商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶(jiē)段。其(qí)中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和(hé)青岛意(yì)才证(zhèng)券已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满等先后在京会见美国桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大(dà)和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国(guó)际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国(guó)经(jīng)济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经(jīng)济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升(shēng)，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资(zī)券(quàn)商、资产管理(lǐ)机(jī)构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带(dài)来了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合作促(cù)进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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