4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思不利(lì天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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