金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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