金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)独肖有哪几个在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香独肖有哪几个港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)独肖有哪几个当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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