随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Win中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单d数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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