大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行(x诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的íng)业的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的g>10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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