财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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