当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要(yào)满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量1武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数30万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个(gè)月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数扩。

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