用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(yǔ)此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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