四大国有银行的(de)集体降(jiàng)息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来银行(xíng)业已(yǐ)有三波存款利率(lǜ)下调，此前(qián)两次分别(bié)是(shì)：4月，多(duō)家中(zhōng)小银行人(rén)民币存款利(lì)率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家(jiā)中小银行（含农村信用合(hé)作联(lián)社）下调(diào)人民(mín)币存款利率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货(huò)币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老(lǎo)百姓(xìng)“钱袋(dài)子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么，如何理解此次(cì)下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起是否(fǒu)等同于经(jīng)济增速放缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于企(qǐ)业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存款利率(lǜ)新规主要基于三(sān)重考量。一(yī)是符合推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景；二是对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息(xī)也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到(dào)的(de)是(shì)，本次调降中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存(cún)款，都是针对特定存取需求的客户，面向(xiàng)范围有(yǒu)限。据民(mín)生证券(quàn)宏(hóng)观团(tuán)队(duì)测算，通知存款和协定存款在银行存款(kuǎn)中占比(bǐ)不高，以(yǐ)四(sì)大行的(de)单位通知存款为例，常年只(zhǐ)占(zhàn)企(qǐ)业存款总规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团(tuán)队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银(yín)行行长易纲在(zài)近期(qī)公开讲话(huà)中(zhōng)提到，从过去二十(shí)年的数据看，我国实际(jì)利率总体(tǐ)保(bǎo)持在(zài)略低于(yú)潜(qián)在(zài)经济增速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长水(shuǐ)平基本匹(pǐ)配。在经(jīng)济复苏的关(guān)键(jiàn)时点上，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多方观点都提及的是，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。随之而(ér)来的是，此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认为，这均是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差压力的必(bì)要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存款利率调整的闭环(huán)，改善银(yín)行利润空间。存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，“当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数(shù)据显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，当(dāng)下调利(lì)率(lǜ)有助(zhù)于降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，推动(dòng)银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利(lì)率市(shì)场化改革(gé)及银行净(jìng)息差压力增大外，某大(dà)型银行(xíng)金融市场研究员还关注到的是(shì)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖国内存款(kuǎn)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖市场的供(gōng)需变(biàn)化——近年来国(guó)内经济受(shòu)多(duō)重因(yīn)素(sù)冲(chōng)击，居(jū)民(mín)消费场景受制约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄存款上升较快，部(bù)分银行(xíng)根(gēn)据市场(chǎng)供需变化，综合指数经(jīng)营(yíng)情况，灵(líng)活调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率下调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议(yì)强(qiáng)调，要(yào)有效防范化解重点领(lǐng)域风(fēng)险，统筹做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化(huà)险工作。一锤定音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一(yī)大举(jǔ)措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调(diào)降通知主要释放了两大信号，一是(shì)减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；二是(shì)减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒(héng)的观点(diǎn)是，调降协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款的利率上限，主要(yào)目的是规范(fàn)银行业存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，合(hé)力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。当前银(yín)行净利差(chà)空间较(jiào)小，压降负债端成本，有助(zhù)于改善银(yín)行(xíng)盈利(lì)、补充(chōng)净资(zī)本、降低金融风险。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，也为资产端(duān)的贷(dài)款利率(lǜ)下调、降低实体经济(jì)融资(zī)成本进一(yī)步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力，又有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银行团队(duì)同(tóng)样提到，新规(guī)对于规范协定存款定(dìng)价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降(jiàng)银行负(fù)债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占(zhàn)总存款(kuǎn)比例10％左右(yòu)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖，由此(cǐ)来看，新规将(jiāng)降低银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好债券；同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券(quàn)首席(xí)经济(jì)学(xué)家陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大(dà)背景下(xià)，进一步释放市(shì)场流动(dòng)性、活跃消费是(shì)一个(gè)重要(yào)的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑有一(yī)定的(de)引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是(shì)否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上也强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的(de)看法是(shì)，货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。“本次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有多(duō)方(fāng)观点提到，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。国(guó)泰(tài)君安(ān)董琦关注到，当前经济(jì)修复内生动力依然(rán)不强，外需压力(lì)没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随(suí)经济修复，利率水平的(de)调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行团队的观点也不谋(móu)而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上(shàng)述大型银行金(jīn)融(róng)市场研究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目前经(jīng)济处于修复性复苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢复(fù)仍需要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)支持精(jīng)准有力。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在(zài)保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场流动性合理充(chōng)裕情况下，更加倚重结(jié)构性(xìng)工具，加大实体经济(jì)薄弱(ruò)环节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领(lǐng)域(yù)支(zhī)持，提升政策精准质(zhì)效。

　　关(guān)注四：老百姓和(hé)企(qǐ)业手(shǒu)中的(de)钱会不会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限将迎(yíng)调整的同时，有市场观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有利于刺激(jī)消费以及缓和银(yín)行经营压力，但另一方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业手里的存款收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在(zài)评(píng)价双方(fāng)博弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先(xiān)厘(lí)清通知存(cún)款及协(xié)定存款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定(dìng)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，利(lì)率高于(yú)活期存(cún)款，但(dàn)比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共同优(yōu)点是，在保持(chí)资金灵活使用的同时(shí)，提(tí)高(gāo)利息回报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款(kuǎn)的(de)一种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知(zhī)银行(xíng)，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率(lǜ)计(jì)付利(lì)息，个人(rén)和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期(qī)通知存款的(de)基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指企事业(yè)单位在(zài)银行(xíng)开(kāi)立一个(gè)具有结算和协(xié)定存款双重功(gōng)能的协定存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户(hù)中超过该额度的(de)部分按(àn)协(xié)定存款利率单(dān)独计息(xī)的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业(yè)务(wù)，也(yě)有个人业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤开证(zhèng)券首席(xí)经济(jì)学家罗(luó)志恒提出的(de)观点是，总体(tǐ)来看，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款基(jī)本上以对公活期存款(kuǎn)为(wèi)主，对(duì)一般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大。对于(yú)企业(yè)来说，会有一定的利(lì)息损失，但若(ruò)存贷款利率(lǜ)都能有所下调，也有助于(yú)刺激企(qǐ)业投资(zī)并(bìng)降低融资成本。

　　此外(wài)记者也注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示(shì)，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)，其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一步(bù)来看，存(cún)款利率调降是否会(huì)刺(cì)激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一传(chuán)导过(guò)程并非一(yī)蹴而就，且需(xū)要(yào)总量政策继续(xù)支撑。经(jīng)济(jì)当前依然需要休养(yǎng)生息，特别(bié)是在(zài)前期服务业修复后(hòu)，与(yǔ)制造业产生循(xún)环，带动收入预期改(gǎi)善，最终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看待(dài)本(běn)次降息。疫(yì)情(qíng)以来(lái)，企(qǐ)业(yè)及(jí)居民形成(chéng)了一(yī)定(dìng)规(guī)模的超额储蓄，降息(xī)可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业加大(dà)投(tóu)资、居民(mín)增加(jiā)消费，促(cù)进(jìn)经济复苏(sū)。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民(mín)对后续的收(shōu)入信(xìn)心才会回(huí)升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖