自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们(men)近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基(jī)本看法。多数(shù)明(míng)星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释rong>张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年(nián)末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持(chí)和去年底的(de)差不(bù)多的(de)港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要大量的(de)行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该基金(jīn)的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进(jìn)行了(le)减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累(lèi)体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的(de)研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基(jī)本面的核(hé)心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正(zhèng)调研(yán)中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有(yǒu)可(kě)能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国(guó)际关系不确定的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释新能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期的时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理上提(tí)高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过程(chéng)，因此(cǐ)短(duǎn)期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这(zhè)是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让(ràng)美(měi)联储(chǔ)在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业(yè)上用(yòng)医(yī)药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机(jī)构(gòu)调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较(jiào)大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进行(xíng)了(le)积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一次(cì)关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信(xìn)心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度(dù)持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提供领先的(de)医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材(cái)两(liǎng)只个股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复(fù)苏的(de)阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度(dù)还不(bù)是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是(shì)市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力(lì)的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的(de)预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力(lì)，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有远大(dà)前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获(huò)取回报的(de)最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期变化对国内(nèi)资本市(shì)场造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺(cì)激预期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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