随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(c勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝hí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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