金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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