5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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