美国银(yín)行业危机持续！德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷>

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国(guó)即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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