随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非常(ch上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好áng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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