本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表(biǎo)现为(wèi)全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美联(lián)储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回(huí)归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思g>五月预期下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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