在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(q亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ī)内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是(shì)近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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