今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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